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作者：杨楠

7月新增就业仅114k，远低于市场预期的175k，前两月还下修了29k。与此同时，失业率上行0.2%到4.3%，甚至超过了联储6月给出的长期失业率预测（4.2%），更高于联储对今年的失业率预测（4.0%）。失业率的上行导致市场将目光转向萨姆规则所指向的非线性衰退，引发市场巨震，美债曲线的倒挂幅度大幅收窄，包含摩根大通、高盛、花旗、野村在内的各家投行纷纷修改降息预期，改为3次共75bp或者2次共100bp的降息。

本次非农月报将一改往日的行文逻辑，就飓风的影响、萨姆规则的触发以及就业市场后续发展这些大家比较关心的数据原因做详细探讨。

1. 就业的骤降确有极端天气的影响

尽管BLS在本次非农报告的首页中宣称飓风Beryl对本次非农机构调查和家庭调查的就业以及数据恢复率没有影响。但我们从报告提供的多方数据进行验证，发现极端天气对本次非农就业下滑的贡献的确很大