一文读懂过去三十年外汇现货市场结构变迁：从电话下单到算法交易。

稳定区域提供了一种审视世界和指导政策的视角，有助于维护社会对国家及其决策所必要的信任。

“行百里者半九十”，下一阶段的去通胀进程可能会变得更加困难。

申炫松-疫情阴影下的全球价值链

对2022年强势美元的一些总结和思考

非美金融机构通过外汇衍生品欠下65万亿美元表外债务，并且下次危机时我们可能才知道它们具体在哪里。

全球供应链瓶颈带来普遍且严重的错配，源自于它们在全球价值链中的传播和放大作用。

银行资金来源的”本土化“提高了资金稳定性，但在受到国际冲击时也加剧了脆弱性。

过去一个季度，增长前景的恶化和对货币政策立场看法的演变影响了金融市场。

即便疫情和地缘冲突造成的供给中断逐渐消退，过去许多压制通胀的总供给顺风似乎将转变为逆风，通胀压力的上升可能会更加持久。

银行将流动性和信用风险打包进自身资产负债表的传统模式，已让位于将风险外包给非银金融的新模式。

让需求回归供给，并且要迅速果断地采取行动

在政策权衡的夹缝中，还有软着陆的空间吗？

跨境金融中心对各国监管的一致性构成挑战，使资本流动的分析变得复杂。

货币是一种社会建构，因为人们接纳货币是期望其他人在未来也会这样做。割裂意味着加密货币不能履行货币的社会职能。

稳定币充其量只是可靠主权法币的不完全替代品。稳定币必须依赖央行货币导入信誉这一事实，高度揭示了加密货币的结构性缺陷。

当面临从低通胀制度滑向高通胀制度的风险时，落后于曲线的代价可能很高。

在疫情的余波中，全球经济又接连遭受新冲击的侵袭。这些重大动荡引发了通胀制度是否会更迭、全球经济是否会陷入滞胀、全球化时代是否会终结等悬念。与此同时，货币体系也出现了不容忽视的新发展。宏观层面，政策正面临艰巨的挑战。