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【 离岸美元流动性 】
理解全球美元流动性循环(校对版)
Mikko
原创文章
2022/05/24

2008年2月,“金融时报”刊登了一篇文章,将日本央行称为“日本堡垒”。文章指出,日本央行作为日本的堡垒,使日本金融体系免受美国次级抵押贷款市场问题引发的全球金融市场动荡。正如你们所知,日央行维持金融体系稳定性的目标与维持物价稳定同样重要。为了履行这一职责,微观的审慎视角(microprudential)非常关键,其目的是了解个别金融机构面临的风险,并鼓励其管理层对此(风险)作出回应;从宏观审慎角度(macroprudential)制定和实施政策也很重要,其目的是分析和评估整个金融系统的风险。

在最近的全球金融危机之后,金融市场图景发生了根本性变化,美国和欧洲的银行资产负债表在收缩而非银部门,如投资基金,它们对金融市场的重要性在提高。与此同时,在货币政策领域,我们现在正经历货币政策分化——日本和欧洲长期保持低利率,而美国正步入加息周期。为了在这种变化的全球金融环境中维持金融系统的稳定性,有必要确保微观审慎和宏观审慎的视角内都没有隐蔽的薄弱点。

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