本文由智堡原创，作者钟政昊，内容仅代表作者观点，不代表智堡的立场和观点。

2019年3月末，短端远期利差也出现了倒挂，表明市场参与者对美国经济的前景愈发忧虑。这一指标通过剔除期限溢价的过度影响，可以更加清晰地表明市场对政策利率走向的看法，具有良好的信号效果。

需要指出的是，这并不意味着倒挂和衰退之间存在因果关系。利差传递出的信息只是反映了price in在资产价格中对未来货币政策的预期。换句话说，让市场参与者通过收益率曲线来推断衰退的可能性，就像市场参与者从镜子中观察自己一样。