本文由智堡翻译，支持智堡请下载智堡APP并订阅我们的付费会员。

图片来自于摩根大通资管。

2019年3月，全球以负收益率交易的政府债券份额上升至29％，为2016年10月以来的最高水平。

负收益债务是一种奇怪的现象：购买负收益率的债券意味着投资者愿意支付政府，以保证他们的资金安全。在本轮周期内，投资者越来越愿意持有负收益债券，特别是在经济前景开始变暗时。

增长前景下滑、通胀前景黯淡以及随后央行官员的反应引发了最近的负收益债务激增。处于压力的全球制造业和去年年底大宗商品价格的急剧下跌导致各国央行采取更温和的立场，从而推动全球债券收益率的下降。在日本和欧洲等经济前景最为疲软的地区，66％和38％的未偿还政府债务交易均为负收益率。

一个低收益甚至没有收益的世界已经重燃全球对收益率的追逐，并导致投资者接受金融市场的高风险领域。第一季度回报讲述了这样一个故事：美国高收益债创下自2009年中期以来的最佳季度表现，回报率为7.3％；新兴市场债券创下自2012年第三季度以来的最佳季度表现，回报率为5.4％；按本币计算，全球股市上涨近11％。

编译：陆雅珉