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市场反弹是否可持续?

2019/07/18 13:41
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经济增长正在减弱,预计企业盈利将下降。那为什么市场接连上涨?

在最新一期的市场周评论中,量化投资策略师Kara Ng博士和研究分析师Brian Yadao讨论了近期市场的强势和全球经济前景。

市场对美联储放松政策的预期创下历史新高

Ng表示,股票市场在7月8日的一周达到顶峰,标普500指数和道琼斯工业平均指数均创下历史新高。她指出,尽管全球经济疲软,并且预计第二季度盈利季节令人失望,但这一情况仍然存在。那么,为什么股市稳步上涨?

“这主要是因为市场将其所有筹码都放在美联储和其他央行的预期宽松政策中,”Ng表示,并指出她和罗素投资的策略师团队通常通过三个角度分析股市的周期吸引力:经济,企业盈利和货币政策。

全球经济前景黯淡

Ng表示,目前全球经济前景黯淡,全球制造业采购经理人指数(PMI)数据自2012年以来的最低水平。特别是进入欧元区,她指出德国制造业订单与去年同期相比暴跌8.6%,引发了对该地区最大经济体衰退的担忧。 “过去几个月贸易紧张局势升级可能导致这种下降,”Ng说,解释说中美贸易摩擦减少了对外国商品的需求,德国就是一个典型的例子。

第二季度财报季的预测令人沮丧

Ng表示,第二季度财报季将于7月15日开始,早期迹象显示数据不尽如人意。 “标普500指数公司在第二季度发布负面盈利指引的数量为87,是FactSet公布的历史第二高,”她解释说。总体而言,与2018年第二季度相比,第二季度盈利预计将持平或略微为负。“如果2019年第二季度盈利为负,那将是连续第二个季度盈利下滑,使美国面临盈利衰退风险,“Ng说。

她说,这有点令人担忧,因为盈利衰退和经济衰退通常同时发生。然而,情况并非总是如此,正如2016年所示,当时盈利下降但没有经济衰退,Ng指出。 “简而言之,盈利预测的降级并不是经济健康的重要标志,但绝不是死刑判决,”她说。

鲍威尔作证后,美联储降息的可能性越来越大

6月美国就业报告强劲,再加上消费物价指数(CPI)略微强于预期,为美联储主席鲍威尔提供了一个传达7月降息可能不太可能的机会 - 但他在美国国会面前的证词完全相反。她表示,“鲍威尔将商业不确定性,全球贸易紧张局势和一些疲软的经济增长数据视为对经济的风险,同时也指出通胀与失业之间的联系最近已经破裂。”

Ng指出,更值得注意的是,美联储主席表示央行的货币政策可能不像最初想象的那样宽松。 “综上所述,这意味着美联储可能会在月底降息,”她说。虽然预期的宽松政策对股市来说是近期利好,但Ng认为全球经济和盈利需要更大程度的稳定才能使目前的反弹能够持续。

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