欧元区与上世纪90年代的日本有许多共同的基本特征：自2008年经济衰退以来，趋势增长率较低，经常账户盈余巨大且持续，通胀水平较低，银行实力较弱，企业财务盈余巨大且持续，人口前景黯淡。尽管这一主题并不新鲜，但市场目前正表现出欧元区“日本化”的萎靡不振，银行股低迷，通胀预期创历史新低，息差收窄，波动性较低。

我们认为，与日本相比，欧洲政策制定者部署必要措施的能力和意愿的不确定性要求了更高的风险溢价。市场继续扮演日本化的主题，...