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一图流:抵押贷款和权益的镜像

2019/08/01 17:34
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对照中文英文原文
大衰退的故事有两条交叉的主线。

图中显示了抵押贷款和房地产数据。

蓝色表示家庭拥有的房地产权益份额。在20世纪50年代,平均房屋价值的70-80%为业主权益,20-30%为金融机构所有。在本世纪末之前,所有者权益的份额基本上保持在60-70%的区间内。然后迅速下降到40%以下,直到今天反弹到以前的水平(2001年左右)。大衰退期间明显偏离了正常水平。

这是一个比值,偏差可能来自比值两边的变化:1)如果所有者权益没有变化,抵押贷款可能大幅增加;2)所有者权益可能大幅缩水。为了帮助解决这个问题,我们可以看看红线,它跟踪家庭抵押贷款。它显示了与蓝线相反的模式:随着金融业的发展,抵押贷款占GDP的比例在最初几年上升,然后稳定下来,在20世纪80年代起飞,然后崩溃;不久之后,蓝线就上升了。

这告诉我们什么?首先,危机前抵押贷款明显大幅增加。但与此同时,房屋的价值也出现了相应的增长,因此,在房屋价值不再与抵押贷款持平,甚至出现下降之前,所有者权益所占比例没有明显变化。在危机的底部,所有者权益处于最低水平,只有到那时,抵押贷款才开始减少:几乎没有新的抵押贷款发行,目前的抵押贷款逐渐还清,一些现有的抵押贷款被取消赎回权,回到历史水平。

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