安全资产为什么安全?

2019/08/29 09:00
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什么是安全资产?不同期限的美国国债绝对安全吗?

本文由智堡编译,原文为公开版权内容,内容仅代表作者观点,不代表智堡的立场和观点,译文仅供教育及学术交流目的使用。

原文标题:What Makes a Safe Asset Safe?

作者:Thomas M. Eisenbach and Sebastian Infante,发表日期:2017年11月27日,原文链接

译者:杨楠

关键点:

  • 理论上,安全资产指一种在未来某个日期,绝对确定会偿付一个固定金额的资产。美国国债的偿付被认为是绝对安全的,这使其成为典型的“安全资产”。

  • 在实践中,安全资产是那些还款可能性非常高、易于估值和交易的资产。

  • 安全资产通常溢价交易,这在学术文献中被称为“便利收益率”,反映了投资者持有这些资产所获得的非货币收益。

  • 期限更短的短期国债相对于期限较长的短期国债具有便利溢价 (convenience premium)。

  • 安全资产并不一定要短期期限,因此较长期限的中期国债 (贝塔系数为负) 也是一种重要的安全资产。

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