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平均通胀目标将是美联储应对衰退和长期低通胀的一个薄弱工具

2019/11/04 23:00
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美联储面临两个重要的货币政策挑战:第一,自大衰退以来,它一直难以令人信服地将通胀率提高到2%的目标水平。

美联储面临两个重要的货币政策挑战:第一,自大衰退以来,它一直难以令人信服地将通胀率提高到2%的目标水平。其次,在下一次衰退期间,除非衰退异常温和,否则它将难以为经济提供足够的支持。因此,人们正在寻找可能让美联储更有效地实现其货币政策目标的替代政策框架。其中一个选择是平均通胀目标制(AIT)。其基本思路很简单:美联储的目标不是将中期通胀率恢复到2%的目标水平,而是将一段时期内的平均通胀率恢复到目标水平。AIT最重要的创新之处在于,当通胀率低于目标利率时,它会让美联储在未来设定高于目标的通胀率,以便将平均通胀率提高到接近目标的水平。对美联储常用的美国经济计量模型(FRB/US模型)的模拟表明,在美联储应对衰退和持续低通胀的政策工具箱中,AIT将是一个薄弱的补充。此外,简单版的AIT有时会迫使美联储实施一种不受欢迎的限制性货币政策。因此,与目前的框架相比,AIT不是一个很有吸引力的选择。

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