全球央行助长了庞氏市场
文章
2020/01/21

尽管前一年风险资产有所回升,但根据摩根大通汇编的数据,违约数量上升了约50%。此外,陷入困境的交易数量增加了400%。

最终,市场将需要为这种不断上升的风险重新定价,即提高债券相对于美国国债的息差。然而,利差上升的时机被央行的流动性洪流和国际投资者逃离海外负收益率所推迟。

不要忘记BBB的降级风险:今天50%的投资级市场被评为BBB,而在2007年这一比例是35%。更具体地说,2007年投资级债券市场中约有8%是BBB级,而现在是15%。它的未偿债务规模增加了五倍多,从8000亿美元增至3.3万亿美元。我们预计15 - 20%的BBB将在下一波降级潮中被调降至高收益:这将相当于5,000 - 6,600亿美元,是有记录以来规模最大的“堕落天使”,也将淹没高收益市场。

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