BIS季刊:注意股票回购,警惕债务杠杆
张一苇
原创文章
2020/09/17

本文由智堡翻译,原文为公开版权内容,内容仅代表作者观点,不代表智堡的立场和观点,译文仅供教育及学术交流目的使用

原文标题为"Mind the buybacks, beware of the leverage",作者为Sirio Aramonte,发表于2020年9月14日,原文链接:https://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qt2009d.htm

本文为2020年9月国际清算银行季刊的专题,季刊全篇链接:https://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qt2009.htm

译者:张一苇

摘要

鉴于Covid-19疫情造成的经济损失,一个自然而然的问题是,近年来开展的大量股票回购,是否削弱了企业韧性,增加了他们对公共支持的需求。

股票回购是将现金分配给股东的一种手段。这之所以值得关注,原因有二:第一,管理层可能利用这种手段人为地哄抬股票价格,以提高自身的绩效奖励;第二,这种手段可能成为企业过度加杠杆的工具。

有证据指出,管理层确实会开展投机性回购,但几乎没有迹象表明股票回购会对长期公司价值产生不利影响。然而,在企业达到杠杆率目标方面,股票回购似乎发挥着举足轻重的作用。因此,主要的政策议题应围绕债务杠杆展开,而股票回购之所以值得关注,主要是因其作为杠杆管理工具的作用。

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