随着疫情冲击对经济的影响变得明显，股市急剧下跌。在美联储宣布大规模政策应对措施后，股市出现了戏剧性的反弹。其他金融资产也显示出类似的模式。

尽管美联储成功地扭转了金融危机，但它未能阻止实体经济的剧烈崩溃。金融市场的迅速复苏与实体经济的迟缓反应之间的脱节，一直是许多争论的根源。

对于这种差异，一些观察人士指出了金融市场的非理性繁荣，而另一些人则指出了美联储政策在帮助普通民众方面的无效。

本文发现，央行在衰退期间先发制人地提高资产价格和总需求，能够确保总需求在复苏阶段的早期不会太过低迷。如果央行没有使资产价格超调，经济将以更大的总需求缺口进入复苏，缩小缺口的速度更慢。