全球经济增长放缓，贸易仍面临巨大压力，美国经济增长逐步回归潜力，下行风险略高，英国退欧的最后期限可能再次延长，中国经济放缓...

债券收益率下降反映了投资者对全球增长的怀疑。事实上，通胀预期非常低，投资者预计央行在未来几个月将更加宽松。这个周期终于结束了吗?不，我们不这么认为。然而，我们正处在一个新机制下，我们预计全球增长势头将放缓，通胀水平将较低，货币政策将高度宽松。各国央行最近的会议证实了这种向更宽松立场的转变。

在行业层面，东方汇理对金融、非必需消费品和房地产股票持乐观态度；对工业、公用事业和信息技术持悲观态度。在固定收益方面，仍然更看好美国5年期国债，而不是德国5年期国债，因为德国收益率进一步下跌的空间有限。

现在市场预计，到2020年底，美联储还将再降息至多3次。这太多了，美联储在再次采取行动之前，可能会暂停行动，以观察降息对经济的影响。

从最新的欧洲央行会议记录显示，欧洲央行可能会在9月进行“一揽子”措施；同时，在近期事态发展的背景下，贸易争端恶化、全球制造业持续放缓以及金融状况面临的风险，都可能导致美联储在年底前进一步降息，随后在2020年第一季度进一步降息。

阿根廷总统宣布采取措施冻结能源价格并暂停对一系列产品征收增值税将进一步使财政指标复杂化。实现国际货币基金组织2019年初级余额的目标几乎肯定无法达到，即使是在社会紧急情况下支出的0.5％余地也是如此。投资者现在可能会质疑国际货币基金组织是否会支付下一批54亿美元的9月份财政援助，导致阿根廷资产进一步疲软。

美联储近期的鸽派立场、温和的通胀环境以及全球金融环境的宽松，继续支撑着新兴市场资产的良好环境。

各国央行似乎非常担心贸易紧张引发的经济周期放缓。因此，他们一直在加强沟通，表明他们希望采取行动。

在最近的反弹之后，随着市场对基本面疲弱和央行政策演变的评估，股市波动性将会回升。经济数据继续恶化，股市将承受下调盈利预期的压力。

鉴于企业和消费者债务水平高企，只有在金融状况保持宽松的情况下，美国经济增长才会保持正轨，因此，只有在市场对美联储不感到失望的情况下，美国经济才会保持增长。