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作者：钟政昊

美国8月CPI增速再次走强，特别是核心CPI重新恢复坚挺，无情地浇灭了通胀将快速回落的美梦。

核心CPI环比增长0.6%，大幅高于预期和上月数值（0.3%），并且在去年低基数的作用下，同比增速重新从5.9%反弹至6.3%。总体通胀方面，汽油价格的下行虽已在预料之中，但由于核心通胀的强劲，环比增速仍高于预期（0.1% vs -0.1），同比也仅略降至8.3%（预期8.1%，上月8.5%）。

在上个月的点评中，我们就曾表示，7月CPI的大幅放缓，存在多个有利因素意外叠加的效果。因此，我们不要把月度波动过度解读成趋势，并相信通胀将快速下行的假曙光。

8月的数据再次清楚地提醒我们，通胀要回到正常水平还有很长的路要走，美联储也有必要提高对终端利率的预期，这意味着“软着陆”可能是不切实际的幻想。