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跌了四成的韩股 高盛看到六成上涨空间

高盛指出，韩国KOSPI指数自6月峰值已下跌40%，12个月远期市盈率仅4倍，低于历史均值3个标准差。虽将目标价从12000下调至9000，但认为市场深度低估，存在超过60%的上行空间。存储半导体定价已隐含2027年盈利下降65%，非存储板块低估超30%，建议关注AI/能源、工业、公司治理等主题。

国家能源局发布十年行动计划，要求加大油气增储上产，重点推进深水、深层、非常规及成熟油田开发。杰富瑞认为该政策对中海油服构成支持，公司约79%收入来自中海油，钻井平台利用率与油服业务可见性有望提升。当前股价HK$7.41，目标价HK$11.00，隐含49%上行空间，维持买入评级。

日本通胀奔3% 加息急不得

日本9月核心核心CPI同比升至2.4%，高于市场预期的2.3%，总体CPI同比2.1%符合预期。德意志银行认为通胀上行基础广泛，预计核心核心CPI将在2027年4月减税前升向3%，这支持日本央行按季度节奏渐进加息，但不至于连续大幅加息。

欧洲这季财报 低动量股反而更受宠

摩根士丹利监测显示，欧洲已公布企业盈利超预期净偏度为+13%，低于二季度+31%；价格反应主要由动量主导，低动量超预期个股涨7.2%，高动量仅涨2.1%。下周约37%的MSCI欧洲市值将披露财报，银行、能源、资本品料偏强。

期限溢价其实是全球一盘棋

德银研报指出全球期限溢价仍由全球因子主导，PCA信号依然有效，判断长端利率走势别只盯本国供需。报告同时认为法国机构债利差已反映降级风险，开始具备吸引力。

日本通胀被租金算法低估了

德意志银行指出，日本9月东京CPI虚拟租金同比上涨2.0%，创1994年以来新高，但全国虚拟租金仅上涨0.5%。5y5y盈亏平衡通胀率跌至0.90%的历史低位，说明市场对长期通胀的定价明显偏低。若按美国方式对租金进行老龄化调整，核心CPI将提高0.13至0.17个百分点，5y5y BEI的合理值应上调13至17bp。日本央行下周大概率维持政策不变，但通胀上行风险仍在。