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高盛把2027年的筹码压在金铜上

高盛发布2027年商品展望，预计布伦特原油风险溢价大幅下降、2027年均价80美元/桶。报告看好黄金与铜，黄金2027年四季度目标4390美元/盎司，铜目标15400美元/吨，同时看空铝和远期欧洲天然气，推荐做多BCOM、黄金、铜，做空铝及2029年欧洲天然气。

野村认为，英伟达CEO黄仁勋辞职、CFO临时接任，意味着非常规领导人的卸任；这将成为AI硬件行业的转折点。野村同时预期，对华GPU出口和租赁限制可能收紧，部分东南亚GPU出货或将下降。英伟达约70%的收入来自总部位于美国的公司。

AI硬件要看2027年的账

汇丰指出AI硬件需求仍强，但市场关注点已从增长转向可持续性，尤其看2027年后的盈利可见性。2026年资本开支预计同比增长83%，继续支撑上游设备与材料；汇丰买入中际旭创、北方华创、生益科技等，其中生益科技目标价上行空间达149%。

微软的AI飞轮要转起来了吗

摩根士丹利维持微软增持评级，目标价650美元，较现价约521美元有25%上行空间。F1Q27 Azure增长48%、M365商业云增18%，营业利润率约50%。Ignite 2026大会或进一步强化企业AI飞轮：Copilot日活环比增50%，信用消耗增75%，Foundry收入同比增超三倍。

美股科技这轮回调有点过头

汇丰认为美股回调过度，科技和工业板块近三个月下跌8-9%，部分子板块自峰值回调近20%，而防御股估值已接近五年高位。报告据此推荐11只股票，包括Alphabet、应用材料、甲骨文等。

中芯国际毛利率先给出惊喜

高盛维持中芯国际买入评级，H股目标价上调至156港元。3Q26营收31.9亿美元，环比增长6%、同比增长34%，毛利率29.9%超预期；4Q26指引营收环比增4%至6%，毛利率26%至28%。