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9月若不加息 30年美债先冲5.75%
美银美林预计美联储9月将加息25个基点，市场定价概率升至85%，并预计点阵图显示2026年累计加息50个基点。报告指出，美联储正面临“加息或美债飙升”的两难：若选择不加息，30年期美债收益率恐测试5.75%。Warsh主席料传递鹰派信号，推动收益率曲线扭曲式变平，美元走势则取决于美联储能否比预期更鹰。
半导体TAM要翻倍 估值反倒比标普便宜
美银美林上调全球半导体行业预测，预计2030年行业总潜在市场规模（TAM）将翻倍至3.2万亿美元，2026-2030年复合年增长率达18%。存储器与数据中心是主要驱动，2026年存储器销售额预计同比激增327%，晶圆厂设备（WFE）支出2030年有望升至3600亿美元。尽管板块估值已有上涨，其18倍远期市盈率仍低于标普500，且EPS增速显著优于大盘，报告维持看好态度。
年底人民币看6.70 摩通重新做多
摩根大通9月外汇展望维持美元强势但上行空间有限，预计日元短期超卖后回归155-165区间；同时大幅上调挪威克朗、下调瑞典克朗，并重新建议做多离岸人民币，预计年底USD/CNY报6.70。
地平线目标价降了份额逻辑没变
摩根大通维持地平线机器人(9660.HK)增持评级，目标价下调至9.00港元。虽然因需求短期承压下调了2026-27年收入预测，但公司凭借芯片与IP授权的灵活商业模式，有望在关键客户的入门级智驾平台拿下超70%份额，预计2028年营收达139.9亿元并实现盈亏平衡，长期增长逻辑依旧稳固。
AI实验室主动减速 反倒利好推理与基建
花旗研报指出，AI实验室呼吁放缓前沿开发，意在塑造针对性的监管框架、避免更严厉限制。短期训练需求或受抑制，但推理与基础设施支出有望获得支撑，AI资本开支逻辑未变。
每人5000美元支票 关税收入补不上这个窟窿
瑞银测算，特朗普向每位美国人发放5000美元"红利"的提议若落地，总成本约1.23万亿美元，相当于2027年预计GDP的3.7%；若无抵消措施，联邦赤字占GDP比重将短暂突破9%，为近70年来第三大年度恶化。当前关税收入不足3000亿美元，难以覆盖成本，财政可行性仍待观察。
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