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长鑫存储4F²让国产设备商先受益

野村研报指出，长鑫存储披露4F² DRAM技术进展，预计2027-2028年量产，与韩厂仍存约3年技术代差。4F²工艺推升PECVD与蚀刻需求，拓荆科技（目标价913元）与中微公司（目标价480元）有望受益，均获维持买入评级。

9月信贷回暖 投资先稳住了

花旗指出，9月新增社融3.55万亿元超预期，企业中长期贷款回升至8900亿元，印证投资驱动的稳定化趋势。不过M1、M2增速分别回落至3.2%和7.2%，货币基数增长仍显疲软。花旗认为当前政策足以实现2026年增长目标，2027年或成为政策转向窗口，工业通缩风险仍需观察。

贝莱德的利润率比规模更抢眼

高盛维持贝莱德买入评级，目标价1,346美元。公司三季度调整后EPS达15.93美元，超市场共识13%；在强劲绩效费用与11%有机基础费用增长的带动下，经营利润率升至47.8%，长期资金净流入1,750亿美元，业务动能依旧强劲。

B站广告降速 游戏和AI广告来接力

瑞银维持哔哩哔哩“买入”评级，目标价由29美元微调至27美元。考虑到宏观疲软，将Q3营收增速预测下调至7%、广告增速下调至19%；但仍看好其AI广告技术对ROI的提升以及新游戏上线带来的动能，预计Q4游戏收入恢复增长，2026年非GAAP营业利润有望达29亿元。

AI机架功耗冲600kW 模拟芯片含量跟着水涨船高

花旗研报指出，AI机架功率正向600kW演进，800VDC电源架构预计2027年下半年开始采用，集成稳压器（IVR）样品已开始交付，但大规模放量也要等到同期。德州仪器、ADI、MPS因模拟芯片含量提升获买入评级，微芯科技也借800V设计切入AI电源市场。

AI制药这轮回调只是资金挪了个窝

花旗认为AI药物发现板块近期回调源于资金轮动，基本面依然稳固。首选拥有**湿实验室**能力的龙头，全球产能紧缺叠加数据需求激增。四季度催化剂密集，包括**Insilico**临床数据与**Anthropic**投资者日。长期看好**药明生物**（目标价**HK$62**）与**Insilico**（目标价**HK$85**），因其能把AI输出转化为实际药物资产并实现商业化变现。