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加息重启 科技股和黄金最抗打

摩根大通指出，美联储本周加息25bp并可能在年底前再加一次，10年期美债目标收益率上调至5.05%。尽管地缘政治把布伦特油价推高到100-110美元，但需求破坏会限制涨幅。策略上重申超配全球股票，首选大盘科技股与通信服务板块；信用债偏好欧洲投资级；商品端做多黄金和铜、做空锌，美元有望继续走强。

小摩超配中国 创新比旧经济跑得快

摩根大通维持超配中国股票，MSCI中国指数年底目标100港元（隐含约37%上行空间），沪深300目标5,200点。行业上信息技术上调至超配、能源下调至中性，既看好AI供应链（天数智芯、中微公司等），也看好美团、比亚迪、信达生物等非AI龙头。报告强调国内流动性充裕、AI主题EPS增长强劲，且政策持续支持股东回报提升。

中国科技基金撑住了新兴市场债基

巴克莱指出，截至9月16日当周，新兴市场债券基金整体录得流入：尽管全球焦点硬通货基金创下3月底以来最大流出，但中国科技基金大额流入抵消了这一利空。美联储会议平稳落地、波动收敛，不过高实际利率仍构成压力，巴克莱对秋季资金流向的展望由此转为中性。

前端基差把欧央行加息定价过头了

摩根大通指出，€STR/Euribor基差近期全面走阔：前端受欧洲央行加息预期驱动但定价过度，预计短期修正将带来收窄压力；中端因过剩流动性降至1.5-1.7万亿欧元而持续承压；长端受10s/30s曲线陡峭化及Euribor退出担忧支撑，维持基差走宽偏好。

消费者信心反弹了 新房销售还没跟上

高盛追踪显示，上周中国30城新房交易量持平但低于去年同期，16城二手房成交小幅上升；国内航班量增加，消费者信心指数出现反弹，钢铁供需与沿海耗煤保持稳定。地方专项债发行3.14万亿元，低于去年同期；人民币兑美元及CFETS一篮子货币上周升值，国内成品油价上调。

投资级久期跌到6.73年 长债发行不背这个锅

巴克莱指出，美国投资级债券指数久期降至6.73年、平均期限降至10.25年，双双创下十年新低。虽然2026年10年期以上债券发行占比升至20%，但高收益率与债券自然老化才是久期缩短的主因。若要维持当前期限结构，新发债券平均期限需达15年以上——长期端需求强劲，供给却相对不足。