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AI基建最硬的通货其实是铜和电

美银美林测算，全球AI数据中心系统总市场2030年将达2.2万亿美元，中国AI资本开支届时约3500亿美元，“十五五”期间累计约1.4万亿美元。报告认为铜、高端铜箔、玻璃纤维、磷化铟和电力设备等“卖铲子”环节同样受益，并给予紫金矿业、国电南瑞、罗博特科等买入评级。

智能体一多 CPU也成了抢手货

美银美林预计服务器CPU市场规模2030年将超过2100亿美元，2026-2030年复合增速达36.1%。代理型AI是核心推手，每10亿用户约对应2100万颗CPU需求；在这场竞赛中，能否拿到供应最为关键。AMD与英特尔均获买入评级。

CoreWeave想扩产 得先借来230亿美元

高盛将CoreWeave（CRWV）上调至买入，目标价106美元，较现价61.82美元有71.5%的上行空间。报告测算，要服务现有1290亿美元积压订单，约需600亿美元资本开支，扣除20%客户预付款后，新增债务需求约230亿美元；已锁定4.2吉瓦电力的上线还需约380亿美元新债，以支撑2600亿美元潜在积压。高盛预计2028年营收达475亿美元，EPS转正至3.36美元。

CPO提速 光学引擎产能要扩15倍

英伟达GTC确认Vera Rubin全面量产，但后端产能受限，共封装光学（CPO）加速部署。日月光/矽品光学引擎产能2027年中提升15倍，京元电子获11亿美元预付款，安靠协议30亿美元。美银美林看好日月光、致茂电子、万润。

英伟达把AI机房交付压缩到两周

花旗维持英伟达买入评级与315美元目标价，预期总回报约45.5%。黄仁勋在GTC柏林强调，当前AI的瓶颈在供应而非需求：DSX POD将数据中心部署时间从6个月缩短到14天，基板产能提升2.5倍、CoWoS-R晶圆产能扩至三倍以上，同时以OpenShell保障代理AI的落地安全。

美光不信4F2 更看好3D DRAM

瑞银维持美光买入评级，12个月目标价1625美元，较现价896.07美元有81.4%的预期回报。美光CTO在技术研讨会上表示，电容间距才是成本缩放的关键，4F2架构不可扩展，公司更倾向3D DRAM路径，以此回应长鑫存储的架构公告。瑞银预计美光2027财年EPS为189.98美元、2028财年EPS为285.30美元。