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港股获利了结 大摩调头偏爱A股
摩根士丹利下调MSCI中国及恒生指数目标，建议从港股获利了结，转向偏好A股，认为AI周期共振及流动性挤压缓解带来的机会更值得关注，同时留意9月底政策宽松信号。
光模块三路线共存 旭创慢火细熬十年
高盛维持中际旭创买入评级，指AI基础设施支出仍处早期，未来10-20年需求强劲。可插拔、NPO、CPO将共存，公司50%产能海外布局，供应链稳定，研发与产能扩张驱动长期增长。
AI芯片瓶颈卡到2028 这些环节先吃饱
花旗SEMICON台湾行调研显示，AI需求强劲但供应瓶颈将持续至2027-28年，价值正从芯片制造向先进封装与CPO转移。台积电力推SoIC 3D键合，日月光产能受限，联发科2027年AI ASIC收入指引120-160亿美元，CPO制造带动设备与液冷散热新商机。
日元套利平仓警报再拉响
Jefferies提醒，日元跨境借款规模已达创纪录的360万亿日元，若发生无序平仓，可能重演2024年市场动荡。基准预期日元在150-160区间震荡，但升值风险上升。日元每升值10%或致日企盈利下调5%，建议关注REITs、内需消费及软件等受益板块。
财政注资险企 人保偿付能力添弹药
高盛研报指出，财政部拟向人保、中再等5家险企注资700亿元，虽低于此前预期的2000亿元，但彰显中央政府支持保险行业的决心。预计提升人保集团偿付能力充足率6个百分点，有助于缓解低利率环境下的资本压力并维持稳定分红。
工行千亿定增有高股息撑腰 稀释影响不足为惧
高盛报告指出，工行宣布定向增发1000亿元，由财政部与中国烟草认购，预计2026年EPS稀释约3.5%，但凭借31%的股息支付率及高于国债收益率的股息回报，长期股东价值受损有限。高盛维持对大型银行的建设性观点，首选建行与中行。
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