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通胀黏性没散 美国三季度GDP还能跑3.5%

摩根大通维持美国三季度GDP增长3.5%的预测。8月核心PCE同比涨3.0%，虽低于预期，但已连续7个月站在3%以上，通胀粘性仍在；二季度储蓄率上修至4.4%，缓解了家庭支出担忧。该行预计美联储12月加息。

茅台动了经销商 飞天动销却涨了10%

杰富瑞维持贵州茅台买入评级，目标价1,780元。预计3Q26营收/净利增速为-2%/+2%，低于市场共识，主因淘汰经销商“汇群”带来短期承压；但飞天动销增长10%，系列酒去库存接近尾声，长期看好DTC转型提升盈利质量，2027年展望有望改善。

反AI交易退潮 公用事业先看这四家

杰富瑞发布北美公用事业秋季展望，认为板块估值尚未见底，更偏好高增长的垂直整合商，推荐买入Sempra、PPL、DTE Energy及Entergy。报告指出DTE当前10%折价属超卖，PPL则是PJM备用采购的最大赢家，并预计“反AI交易”将随选举结束而消退，利好数据中心相关标的。

10年期美债冲到5.29% 摩根大通却去做空通胀互换

摩根大通报告显示，长端美债收益率持续上行，10年期一度触及5.29%。虽然8月核心PCE环比仅0.25%、低于预期，但增长仍有韧劲叠加美联储偏鹰立场，该行维持看空通胀的偏见，并继续推荐做空2Yx3Y通胀互换，理由是这一品种的估值依旧偏贵。

标普500靠科技股独撑 其他板块却在拖后腿

摩根大通指出，标普500在7500点支撑上保持上升趋势，但市场领导力薄弱，仅靠科技股支撑。META独自突破，其他科技巨头停滞。材料、金融、能源等周期板块走弱，威胁关键支撑。若标普500跌破7500或能源股跌破920-930点，可能引发更广泛的市场回调。

美光业绩赢了 毛利率指引却拖了后腿

美光科技Q3营收542.3亿美元、EPS 33.42美元均超预期，FY1Q营收指引615亿美元、EPS 38.15美元也高于共识，但毛利率指引略低。高盛维持中性评级，目标价1100美元，预计股价仅温和上涨；同行SanDisk受正面溢出效应影响，维持买入。