德银：近期美股回调呈狭窄特征，标普500跌5%，主要受大型科技股拖累（纳指100跌7%）。科技股仓位从97%分位急剧降至48%中性水平。尽管抛售，科技基金本周仍获123亿美元创纪录流入。整体股票仓位降至34%分位，资金面显示315亿美元净流入，预示市场在震荡中仍有上行基础。

瑞银：德国财政转向扩张，预计2026-27年每年提振GDP增长60bp。德国推出占GDP 21%的财政计划，包括5000亿欧元基建基金国防支出豁免。预计2026/27年国防与基建支出各增0.3%-0.5% GDP，预算赤字率将升至3.8%-4.3%。目前国防订单已现清晰增长，基建板块初显回暖迹象，平均财政乘数预估为0.8。

瑞银维持联合健康(UNH)买入评级，目标价460美元。公司重申MA成本趋势符合预期，存在1%缓冲空间；预计商业业务利润率5.5%，OptumHealth Q1营收13亿美元显保守。持续投入15亿美元于AI，看好2027年Optum Insight增长。

瑞银2026全球利率展望：预计美国10年期国债收益率年底降至4.25%30年期围绕5%具吸引力。欧洲受贸易冲击，做多10年期德债欧债-德债利差英国10年期收益率年底看至4.75%，但暂不做多。日本2s10s曲线强烈看多陡峭化。前端推荐做多7月ECB利率接收SEK vs USD互换。

瑞银预计6月FOMC维持利率不变，新任主席沃什首次亮相带来不确定性。点阵图或显示2028年前无降息，中位数预测2026年利率升至3.6%。5月核心PCE同比升至3.44%，通胀或已见顶但粘性仍存。贸易修订提振Q1 GDP至2.3%。

德银：近期美股回调呈狭窄特征，标普500跌5%，主要受大型科技股拖累（纳指100跌7%）。科技股仓位从97%分位急剧降至48%中性水平。尽管抛售，科技基金本周仍获123亿美元创纪录流入。整体股票仓位降至34%分位，资金面显示315亿美元净流入，预示市场在震荡中仍有上行基础。

瑞银：德国财政转向扩张，预计2026-27年每年提振GDP增长60bp。德国推出占GDP 21%的财政计划，包括5000亿欧元基建基金国防支出豁免。预计2026/27年国防与基建支出各增0.3%-0.5% GDP，预算赤字率将升至3.8%-4.3%。目前国防订单已现清晰增长，基建板块初显回暖迹象，平均财政乘数预估为0.8。

瑞银维持联合健康(UNH)买入评级，目标价460美元。公司重申MA成本趋势符合预期，存在1%缓冲空间；预计商业业务利润率5.5%，OptumHealth Q1营收13亿美元显保守。持续投入15亿美元于AI，看好2027年Optum Insight增长。

瑞银2026全球利率展望：预计美国10年期国债收益率年底降至4.25%30年期围绕5%具吸引力。欧洲受贸易冲击，做多10年期德债欧债-德债利差英国10年期收益率年底看至4.75%，但暂不做多。日本2s10s曲线强烈看多陡峭化。前端推荐做多7月ECB利率接收SEK vs USD互换。

瑞银预计6月FOMC维持利率不变，新任主席沃什首次亮相带来不确定性。点阵图或显示2028年前无降息，中位数预测2026年利率升至3.6%。5月核心PCE同比升至3.44%，通胀或已见顶但粘性仍存。贸易修订提振Q1 GDP至2.3%。

德银：近期美股回调呈狭窄特征，标普500跌5%，主要受大型科技股拖累（纳指100跌7%）。科技股仓位从97%分位急剧降至48%中性水平。尽管抛售，科技基金本周仍获123亿美元创纪录流入。整体股票仓位降至34%分位，资金面显示315亿美元净流入，预示市场在震荡中仍有上行基础。

瑞银：德国财政转向扩张，预计2026-27年每年提振GDP增长60bp。德国推出占GDP 21%的财政计划，包括5000亿欧元基建基金国防支出豁免。预计2026/27年国防与基建支出各增0.3%-0.5% GDP，预算赤字率将升至3.8%-4.3%。目前国防订单已现清晰增长，基建板块初显回暖迹象，平均财政乘数预估为0.8。

瑞银维持联合健康(UNH)买入评级，目标价460美元。公司重申MA成本趋势符合预期，存在1%缓冲空间；预计商业业务利润率5.5%，OptumHealth Q1营收13亿美元显保守。持续投入15亿美元于AI，看好2027年Optum Insight增长。

瑞银2026全球利率展望：预计美国10年期国债收益率年底降至4.25%30年期围绕5%具吸引力。欧洲受贸易冲击，做多10年期德债欧债-德债利差英国10年期收益率年底看至4.75%，但暂不做多。日本2s10s曲线强烈看多陡峭化。前端推荐做多7月ECB利率接收SEK vs USD互换。

瑞银预计6月FOMC维持利率不变，新任主席沃什首次亮相带来不确定性。点阵图或显示2028年前无降息，中位数预测2026年利率升至3.6%。5月核心PCE同比升至3.44%，通胀或已见顶但粘性仍存。贸易修订提振Q1 GDP至2.3%。