摩根士丹利报告对2026年美国消费者持谨慎乐观态度。预计劳动力市场将趋于稳定，非农就业月均增长约6万，失业率年末降至4.4%。消费支出在经历短期疲软后，将于二季度起重新加速。尽管如此，“K型”分化复苏格局持续，高收入群体保持韧性。房市方面，预计房价将上涨2%，次级车贷ABS市场有望企稳。

摩根士丹利报告指出，美联储已转向数据依赖，暗示风险管理式降息结束。报告预测，美国11月失业率将升至4.6%，非农就业仅增5万，这支持其对美联储在2026年1月和4月再次降息的预期。劳动力市场降温是未来政策的关键。

摩根士丹利预测10月美国零售数据喜忧参半。受汽车销售拖累，总体零售额预计环比下降0.3%。然而，剔除波动项的核心零售控制销售额预计反弹0.4%。展望第四季度，因收入放缓和通胀高企，实际消费支出增长预计放缓至0.9%。

摩根士丹利报告指出，美联储意外提前启动储备管理购买，主要源于对常备回购便利（SRF）的信心危机，而非新一轮QE。该行预测美联储在2026年将购买3960亿美元短期国债，此举旨在为货币市场提供缓冲，将导致前端融资环境宽松。报告建议做多两年期美债互换利差。

摩根士丹利预测，美国10月非农就业人数将因政府裁员减少3万，11月则增加5万。受此影响，11月失业率预计将从4.4%升至4.6%。尽管整体数据波动，但私营部门就业增长稳定，薪资增速持续放缓，显示劳动力市场正温和降温。

摩根士丹利报告对2026年美国消费者持谨慎乐观态度。预计劳动力市场将趋于稳定，非农就业月均增长约6万，失业率年末降至4.4%。消费支出在经历短期疲软后，将于二季度起重新加速。尽管如此，“K型”分化复苏格局持续，高收入群体保持韧性。房市方面，预计房价将上涨2%，次级车贷ABS市场有望企稳。

摩根士丹利报告指出，美联储已转向数据依赖，暗示风险管理式降息结束。报告预测，美国11月失业率将升至4.6%，非农就业仅增5万，这支持其对美联储在2026年1月和4月再次降息的预期。劳动力市场降温是未来政策的关键。

摩根士丹利预测10月美国零售数据喜忧参半。受汽车销售拖累，总体零售额预计环比下降0.3%。然而，剔除波动项的核心零售控制销售额预计反弹0.4%。展望第四季度，因收入放缓和通胀高企，实际消费支出增长预计放缓至0.9%。

摩根士丹利报告指出，美联储意外提前启动储备管理购买，主要源于对常备回购便利（SRF）的信心危机，而非新一轮QE。该行预测美联储在2026年将购买3960亿美元短期国债，此举旨在为货币市场提供缓冲，将导致前端融资环境宽松。报告建议做多两年期美债互换利差。

摩根士丹利预测，美国10月非农就业人数将因政府裁员减少3万，11月则增加5万。受此影响，11月失业率预计将从4.4%升至4.6%。尽管整体数据波动，但私营部门就业增长稳定，薪资增速持续放缓，显示劳动力市场正温和降温。

摩根士丹利报告对2026年美国消费者持谨慎乐观态度。预计劳动力市场将趋于稳定，非农就业月均增长约6万，失业率年末降至4.4%。消费支出在经历短期疲软后，将于二季度起重新加速。尽管如此，“K型”分化复苏格局持续，高收入群体保持韧性。房市方面，预计房价将上涨2%，次级车贷ABS市场有望企稳。

摩根士丹利报告指出，美联储已转向数据依赖，暗示风险管理式降息结束。报告预测，美国11月失业率将升至4.6%，非农就业仅增5万，这支持其对美联储在2026年1月和4月再次降息的预期。劳动力市场降温是未来政策的关键。

摩根士丹利预测10月美国零售数据喜忧参半。受汽车销售拖累，总体零售额预计环比下降0.3%。然而，剔除波动项的核心零售控制销售额预计反弹0.4%。展望第四季度，因收入放缓和通胀高企，实际消费支出增长预计放缓至0.9%。

摩根士丹利报告指出，美联储意外提前启动储备管理购买，主要源于对常备回购便利（SRF）的信心危机，而非新一轮QE。该行预测美联储在2026年将购买3960亿美元短期国债，此举旨在为货币市场提供缓冲，将导致前端融资环境宽松。报告建议做多两年期美债互换利差。

摩根士丹利预测，美国10月非农就业人数将因政府裁员减少3万，11月则增加5万。受此影响，11月失业率预计将从4.4%升至4.6%。尽管整体数据波动，但私营部门就业增长稳定，薪资增速持续放缓，显示劳动力市场正温和降温。