2025年英国预算案维持金边债券市场稳定，但通过薪资牺牲上限2000英镑税收门槛冻结至2031年削弱储蓄激励，中年收入者受影响最大。

全球股市转向基本面驱动，11月医疗保健板块跑赢科技股超12%，投资者偏好实际盈利和现金流的公司，AI概念股面临现实检验。

摩根士丹利最新策略报告显示，受成交量下滑及宏观数据疲软影响，A股市场情绪进一步回落，MSASI加权指标降至41%。尽管如此，11月外资仍保持23亿美元净流入，主要由被动资金驱动。机构维持“谨慎建设性”观点，认为美中关系改善及更有力的财政政策将是未来市场重估的关键催化剂。

摩根士丹利指出，尽管市场已定价日本央行12月加息（概率约80%），但预计后续加息步伐将放缓，下一次加息或推迟至2027年。受高市早苗政府财政扩张担忧影响，美元兑日元回调幅度有限。若汇率在决议后继续走弱，财务省/央行干预风险将上升。建议投资者近期关注高股息股票及具备利率敏感性的银行股以应对不确定性。

摩根士丹利发布2026年加拿大经济展望，指出结构性逆风将抑制2026年增长，通胀将维持在2%附近。预计加拿大央行将在2026年维持利率不变，并于2027年初加息移民上限导致劳动力供给增长放缓，USMCA重谈带来贸易不确定性。建议做空美元/加元，目标位1.34。若美国发生温和衰退，加拿大央行或需额外降息100个基点。

2025年英国预算案维持金边债券市场稳定，但通过薪资牺牲上限2000英镑税收门槛冻结至2031年削弱储蓄激励，中年收入者受影响最大。

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