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油价vs盈亏平衡通胀率

2019/06/11 16:41
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对照中文英文原文
油价下跌反映了全球需求放缓,这可能导致消费价格持续下跌。

在FRED之前的一篇博客文章中,我们强调了5年盈亏平衡通胀率和2014年油价的同时下降。(5年期盈亏平衡通胀率由5年期通胀指数固定到期证券得出,被认为代表市场对5年期CPI的预期。)当时,我们认为,市场可能认为,油价下跌反映了全球需求放缓,这可能导致消费价格持续下跌。在这篇文章中,我们将从2011年到2019年对原图中显示的两个系列进行更长时间的比较。

从上图可以看出,盈亏平衡通胀率与油价之间的相关性并不局限于2014年的急剧下降。事实上,从2011年1月到2019年3月,这两个序列的相关系数为0.65。2015年之前,两个序列似乎偶尔共同变动。当这两个系列表现出较大的变化时(2011年初一起上升,2011年末一起下降,等等),这种联动尤其明显。从2011年1月到2015年1月,两个序列的相关系数为0.49。从2015年1月到2019年3月,这两个序列的相关性变得更加明显,上升到0.85。

一些学术论文试图分析这一现象的原因,但这两个系列之间的高度相关性仍然令人困惑。即使油价的变化影响到消费者价格,人们也不会预期今天的油价与5年后的消费者价格之间会有如此密切的对应关系。

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