布拉德-2023“去通胀”年
### 主要观点和关键结论
- 2023年可能是去通胀的一年,基于以下几个因素:GDP增长在2022年下半年有所改善,劳动力市场表现强劲,通胀率虽然仍然过高但已开始下降,政策利率正在接近可能被认为是足够限制性的区域。
- 经济增长在2022年下半年有所改善,实际GDP增长率在第三季度为3.2%,第四季度预计也保持了高于趋势的增长率。
- 劳动力市场表现强劲,职位空缺与失业工人的比例保持在高位,表明劳动力需求显著超过供应。
- 通胀率虽然过高,但近期有所下降。市场基于的通胀预期相对较低,这在一定程度上是由于2022年美联储的前瞻性政策。
- 政策利率尚未达到足够限制性的区域,但预计在2023年将进入这一区域。
### 支持观点和结论的主要论据和叙事
- 经济增长的改善得到了BEA、国会预算办公室、亚特兰大联邦储备银行和IHS Markit的数据支持,这些数据显示2022年下半年GDP增长情况好于上半年。
- 劳动力市场的强劲表现通过职位空缺与失业工人的比例以及与历史数据的比较来证明,这些数据显示劳动力需求远超供应。
- 通胀率下降的观点得到了BEA和达拉斯联邦储备银行的数据支持,这些数据显示总体通胀率和核心PCE通胀率均有所下降。
- 政策利率接近限制性区域的论点基于美联储的政策声明和经济预测摘要(SEP),以及作者的计算。
### 支持观点和结论的图表诠释
- 图表显示了2022年下半年实际GDP增长的改善情况,以及与潜在增长率相比的实际产出水平。
- 劳动力市场的图表展示了职位空缺与失业工人的比例,以及历史上的失业保险索赔情况,这些图表表明当前劳动力市场的情况是前所未有的。
- 通胀率的图表显示了总体通胀率和核心PCE通胀率的趋势,以及达拉斯联邦储备银行的修剪平均通胀率。
- 政策利率的图表展示了政策利率与潜在的“足够限制性”区域的关系,以及政策利率的历史轨迹。
### 难懂的专业名词释义
- **GDP增长**:国内生产总值(Gross Domestic Product, GDP)是衡量一个国家在一定时期内生产的所有商品和服务的市场价值。GDP增长表示经济产出的增加。
- **劳动力市场**:是指劳动力供求关系的市场,包括就业、失业和职位空缺等情况。
- **通胀率**:是指一段时间内商品和服务价格水平的平均上升幅度。
- **政策利率**:通常指中央银行设定的利率,它影响着整个经济的借贷成本和投资决策。
- **核心PCE通胀率**:是指个人消费支出(Personal Consumption Expenditures, PCE)的核心通胀率,排除了食品和能源价格的波动,以更准确地反映长期的通胀趋势。
- **输出缺口**:是指实际产出与潜在产出之间的差距,正的输出缺口意味着经济产出超过了其潜在水平。