### 主要观点和关键结论 1. **Scope 3排放的重要性**：报告强调Scope 3排放在企业相关温室气体(GHG)排放中占据最大比例，但往往在净零承诺中被忽视。 2. **披露率和数据质量**：尽管企业已经采纳了Scope 3排放的披露，但披露的质量参差不齐，且存在分类和时间上的不一致性。 3. **减少排放的目标**：大多数被覆盖的公司都设定了2030年和2050年的Scope 3减排目标，并且83%的公司承诺实现净零排放。 4. **监管审查的增加**：监管机构正在增加对价值链排放的审查，预计会有更多的司法管辖区强制披露Scope 3排放。 ### 支持论据 - **Scope 3排放的显著性**：报告中指出，对于非食品零售行业的23家公司而言，Scope 3排放是Scope 1和2排放总和的54倍，其中55%为下游排放，主要来自于售出产品的使用。 - **披露的挑战**：报告提到，尽管企业已经意识到Scope 3排放的重要性，但在披露方面存在挑战，包括供应链的复杂性、数据的质量和准确性、以及产品使用和消费者行为的量化困难。 - **目标设定**：报告详细列出了多家公司针对Scope 1、2和3排放的减排目标，以及它们如何计划实现这些目标，例如通过优化能源管理、使用可再生能源和开发新一代材料。 ### 图表诠释 - **Figure 1: Overview of Scope 3 categories**（Scope 3类别概览）：该图表详细列出了Scope 3排放的15个类别，从上游到下游活动，说明了非食品零售商在报告中应考虑的不同排放源。 - **Figure 2: Scope 1+2 GhG emissions intensity by company**（按公司分的Scope 1+2 GHG排放强度）：该图表展示了被覆盖零售公司的Scope 1和2排放强度，以每百万英镑营收的吨数表示，反映了不同公司的碳排放效率。 - **Figure 4: Scope 1+2 and 3 GhG emissions intensity by company**（按公司分的Scope 1+2和3 GHG排放强度）：该图表比较了公司的Scope 1+2与Scope 3排放强度，突出了Scope 3排放在总排放中所占的显著比例。 ### 专业名词及重要事件释义 - **Scope 1, 2, and 3 emissions**（范围1、2和3排放）：Scope 1排放是公司直接控制源的排放，Scope 2排放是购买电力产生的间接排放，Scope 3排放是公司价值链中其他所有间接排放。 - **Net zero**（净零排放）：指的是通过减少温室气体排放到接近零，并通过对等的碳汇活动来抵消剩余的排放。 - **Science Based Targets initiative (SBTi)**（科学基础目标倡议）：一个验证企业气候排放减少和净零目标是否符合最新气候科学标准的国际组织。 - **GHG Protocol**（温室气体协议）：一个广泛认可的温室气体核算和报告标准，帮助企业计算和报告其温室气体排放。

### 主要观点和关键结论 1. **美国机构面临气候议程压力**：美国各机构在国会审查法案（CRA）截止日期前急于解决气候议程的未决问题。 2. **能源部和环保局发布新规则**：能源部（DOE）和环保局（EPA）宣布了新的规则以减少温室气体（GHG）排放。 3. **CRA截止日期后的规则仍可能被逆转**：符合CRA截止日期的规则并非不可逆转，但会更加困难。 4. **总统拜登的减排战略**：新规则是拜登总统实现美国到2030年减少50-52%二氧化碳排放目标的关键策略。 5. **CRA的使用历史**：特朗普在其任期内比以往任何总统更频繁地使用CRA，推翻了16项规则。 6. **环境法规是CRA审查的重点**：环保局（EPA）是CRA撤销请求（RDs）的主要目标。 7. **选举对未来气候政策的不确定性**：即将到来的选举给美国气候雄心的未来带来了重大不确定性。 8. **关注尚未最终确定的关键气候规则**：包括EPA拟议的甲烷排放减少计划、联邦贸易委员会（FTC）能源标签规则和联邦承包商的气候披露。 ### 支持论据和详细叙事 - 美国各机构正面临着在国会审查法案（CRA）截止日期前解决气候议程的压力。这是因为CRA允许国会在选举年撤销联邦机构发布的法规。 - 能源部（DOE）采纳了更严格的住宅热水器能效标准，并扩大了国家环境政策法案（NEPA）的排除范围，以包括电池和太阳能光伏系统。环保局（EPA）发布了四项最终规则，以减少化石燃料发电厂的污染。 - 尽管规则符合CRA的截止日期，但它们仍然可以通过正常立法程序被逆转，尽管这更加困难和耗时。 - 特朗普在其任期内广泛使用CRA，推翻了自1996年CRA实施以来被推翻的20项规则中的16项。 - 环境法规一直是CRA审查的重点，EPA受到了最多的CRA撤销请求（RDs）。 - 随着选举的临近，联邦机构推进了与美国气候目标一致的重要规则。如果政府换届，尚未最终确定的关键气候规则可能会面临CRA逆转的风险。 ### 图表诠释 - 报告中未提及图表。 ### 专业名词及重要事件释义 - **国会审查法案（CRA）**：允许国会在特定时间内撤销联邦机构发布的新规则的立法法案。 - **温室气体（GHG）**：导致地球大气层变暖的气体，包括二氧化碳、甲烷等。 - **国家环境政策法案（NEPA）**：要求联邦机构在决策过程中考虑环境影响的美国法律。 - **环保局（EPA）**：美国政府负责保护人类健康和环境的机构。 - **联邦贸易委员会（FTC）**：负责执行保护消费者免受不公平和欺诈性商业实践的法律的美国政府机构。 - **甲烷排放减少计划**：旨在减少石油和天然气设施甲烷排放的环保倡议。 - **联邦承包商**：与美国政府签订合同的私营或商业实体。

### 主要观点和关键结论 1. **欧盟绿色协议的生命力**：尽管面临一些调整和政治意外，欧盟绿色协议仍然是实现欧洲2030年气候目标的坚实基础。 2. **政策实施的挑战**：需要转变叙述和思维模式，以成功实施绿色协议，特别是在欧盟议会选举之后。 3. **经济叙事的整合**：绿色协议的实施应首先考虑社会经济因素，然后完全整合绿色政策。 4. **工业政策的调整**：在绿色工业政策中，应首先检查工业竞争力，然后整合绿色政策，以降低资本成本并推动清洁技术投资。 ### 支持论据 - **绿色协议的持续性**：尽管在选举前出现了一些对绿色协议的反对和法规的削弱，但报告认为这并不妨碍绿色协议为实现气候目标提供支持。 - **政策与经济的整合**：报告强调，绿色政策不应孤立考虑，而应与经济政策和社会变迁相结合，以避免资本配置不当和投资回报的不确定性。 - **工业竞争力的考量**：报告建议在制定绿色工业政策时，应首先分析欧盟工业的竞争力，并在此基础上支持有竞争优势的技术投资。 ### 图表诠释 - 报告中未提及具体图表，因此本部分省略。 ### 专业名词及重要事件释义 - **欧盟绿色协议**：一项旨在实现欧洲经济可持续发展和生态保护的全面计划，包括一系列政策和立法措施。 - **气候目标**：指欧盟为减少温室气体排放和应对气候变化所设定的具体目标，如2030年将温室气体排放量减少到比1990年水平低55%。 - **资本成本**：企业为筹集和使用资金所需支付的费用，包括债务和股本的成本。 - **清洁技术**：旨在减少环境影响和促进可持续性的技术，如风能、太阳能和热泵技术。 - **工业竞争力**：一个国家或地区工业部门在全球市场上的生产、创新和销售能力。 - **政策实施**：将立法和政策转化为实际行动和结果的过程。 - **资本配置**：在经济中分配资本以实现最大效率和回报的过程。

### 主要观点和关键结论 1. **水资源的重要性**：水资源对于经济增长至关重要，水管理不善可能带来显著风险。 2. **水资源的投资机会**：水资源问题提供了多元化的投资机会，涉及多个可持续发展目标（SDGs）。 3. **水资源风险管理**：企业和投资者需要关注与水资源相关的物理风险、监管风险和声誉风险。 4. **水资源解决方案提供商**：报告识别了提供水资源解决方案的公司，这些公司是投资的良好选择。 5. **水资源基金**：水资源主题在基金投资中是一个专注领域，有多只基金和大量资金专注于水资源相关的投资。 ### 支持观点和结论的论据和叙事 1. **经济影响**：世界银行估计，到2050年，某些地区可能因水资源损失而使增长率下降6%。 2. **投资多元化**：水资源主题几乎触及每个行业，为投资组合管理者提供了广泛的投资思路。 3. **SDGs的关联**：水资源问题影响几乎所有SDGs，特别是清洁饮水和卫生（SDG 6）。 4. **风险与机遇并存**：水资源风险可能导致经济损失，但同时也为水处理和清洁能源等行业提供了增长机会。 5. **公司和政府的行动**：报告提到了公司和政府在水资源管理方面的具体行动和政策。 ### 图表诠释 1. **水资源风险指标**：报告中提到的水资源风险指标包括水压力指数、水污染指数和水质量指数，这些指标帮助评估与水资源相关的风险。 2. **水资源解决方案的投资分布**：图表显示了不同地区和类型的水资源解决方案的分布，突出了北美洲在物质和非物质水资源解决方案方面的领导地位。 3. **水资源基金的增长**：图表展示了近年来水资源基金数量的增加，以及这些基金的资产管理规模（AUM）。 ### 专业名词释义 1. **ESG**：环境、社会和公司治理（Environmental, Social, and Governance）的缩写，指的是投资决策中考虑的非财务因素。 2. **SDGs**：可持续发展目标（Sustainable Development Goals），是联合国制定的17个全球发展目标。 3. **AUM**：资产管理规模（Assets Under Management），指的是基金或投资管理公司管理的资产总值。 4. **OW**：即Overweight，投资术语，指的是相对于基准指数，建议增加投资的比例。 5. **SLB**：可持续性关联债券（Sustainability-Linked Bond），一种与公司在可持续发展方面的表现挂钩的债券。

### 主要观点和关键结论 1. **气候投资增长**：随着全球气候变暖，清洁投资的关注和投资都在增加。 2. **气候解决方案数据库**：使用汇丰独有的气候解决方案数据库（HCSD），创建了基于十种策略的十三个气候股票筛选器。 3. **气候股票表现**：HCSD中的股票总体上表现优于全球股票基准。 4. **清洁技术投资增长**：清洁技术和全球适应性解决方案的投资持续以稳健的步伐增长，但仍需增加以满足全球气候目标。 5. **气候风险增加**：气候变化是人类面临的最紧迫风险之一，极端天气事件的严重性几乎每年都在增加。 6. **投资机会**：随着对气候目标的关注增加，投资机会也在增加，尤其是在能源转型、生物多样性和清洁技术方面。 7. **绿色股票表现**：绿色股票在长期内表现出色，尽管短期内有所波动。 ### 支持观点和结论的论据和叙事 1. **市场表现**：报告通过HCSD筛选出的股票在市场表现上超越了全球股票基准，这表明投资者对气候相关投资的兴趣在增加。 2. **投资策略**：报告提供了多种投资策略，包括能源转型、高效解决方案、生物圈保护和气候金融等，这些策略都是基于当前全球气候政策和市场趋势。 3. **气候风险**：报告强调了气候变化带来的风险，包括极端天气事件的增加和全球平均温度的上升。 4. **政策和目标**：报告提到了不同实体（包括政府间机构、地区、国家和公司）设定的气候目标，以及实现这些目标的紧迫性。 ### 图表枚举与诠释 1. **年度化价格回报率**：展示了HCSD股票和全球股票基准的年度化价格回报率，显示HCSD股票在长期内的表现。 2. **全球新能源转型投资**：图表显示了新能源转型投资的增长，以及为满足2030年气候目标所需的年度气候融资额。 3. **区域筛选器**：通过区域筛选器展示了不同地区（如亚洲、拉丁美洲、中东和非洲、美国）的气候股票表现。 4. **风格筛选器**：通过风格筛选器展示了不同投资风格（如绿色转型领导者、三重过滤器、绿色收益者）的气候股票表现。 ### 专业名词释义 1. **HCSD（HSBC Climate Solutions Database）**：汇丰银行的专有数据库，用于识别和跟踪提供气候解决方案的全球公司。 2. **GHG（Greenhouse Gases）**：温室气体，对全球气候变化有直接影响。 3. **CAGR（Compound Annual Growth Rate）**：复合年增长率，用于衡量投资在一定时期内的年均增长率。 4. **FTSE All World Index**：富时全球股票指数，用于衡量全球股票市场表现的指标。 5. **ESG（Environmental, Social, and Governance）**：环境、社会和公司治理，投资决策中考虑的三个核心因素。

### 1. 主要观点和关键结论 - **欧盟反毁林法规（EUDR）实施可能延迟**：由于多方面的反对和准备不足，EUDR的全面实施可能会推迟。 - **国家风险分类系统的移除**：欧盟暂时移除了用于分类产自毁林相关商品的国家风险的系统。 - **成员国和贸易伙伴的反对**：包括奥地利在内的七个成员国和一些贸易伙伴对EUDR表示严重担忧，并要求延迟实施。 - **行业准备情况不一**：棕榈油行业相对准备更充分，而牛只和可可行业则面临更大的挑战。 - **金融行业可能成为未来焦点**：下一次EUDR审查中可能会考虑将金融机构纳入法规范围。 ### 2. 支持论据和叙事 - **对EUDR的批评**：主要出口国批评标签系统可能造成声誉损害，并认为法律繁琐、对小规模农民不公平，并可能构成贸易壁垒。 - **成员国的担忧**：20个成员国的农业部长支持延迟EUDR实施，担心会给欧洲农业部门带来不成比例的行政负担。 - **行业准备情况**：牛只行业在追踪数据和企业行动方面缺乏透明度，而可可小农可能面临El Niño和EUDR的双重打击。 - **金融行业的作用**：尽管目前金融机构不受EUDR约束，但它们对毁林和森林退化的影响很大。 ### 3. 图表和诠释 - **图1**：EUDR实施时间表，显示了法规的预期实施步骤和当前的延迟状态。 - **图2**：2023年6月提出的公司尽职调查流程，展示了公司为遵守EUDR所需遵循的步骤。 - **图3**：受EUDR影响的国家，说明了哪些国家可能会受到EUDR的直接影响。 - **图4**：欧盟立法的修订流程，解释了如何对现行的EUDR进行修订。 - **图5**：新兴市场对EUDR的政策响应，展示了不同国家为适应EUDR所做的准备工作。 - **图6**：供应链合规性，说明了EUDR对供应链各环节的影响。 ### 4. 专业名词释义 - **EUDR**：欧盟反毁林法规（European Union Deforestation Regulation），旨在减少与毁林相关的商品进口。 - **尽职调查**：指公司为确保其业务活动不会导致毁林而进行的调查和评估过程。 - **El Niño**：一种气候现象，会影响全球气候模式，对农业生产造成影响。 - **供应链**：指从原材料获取到产品最终交付给消费者的整个过程。

向新能源的转型，需要有意识提高传统能源价格，这带来了中期通胀风险。

没有哪个健康运行的社会，会因为缓慢的、可预测的、以百年为跨度的变化而土崩瓦解。人们不傻，当他们怀疑事实屈从于政治意志时，他们就会停止倾听。